第一首，唐天寶十四年（755年），東平郡王、三鎮(zhèn)節(jié)度使安祿山從范陽起兵叛亂。范陽即幽州，在今河北省，古屬燕國、冀州?！凹今R燕犀動(dòng)地來”即是說此事件。逃難路上，六軍威迫唐玄宗下令縊死了“紅粉”楊玉環(huán)。唐肅宗乾元元年（758年）初，玄宗也抑郁而死。所以說他“自埋紅粉自成灰”。

　　楊貴妃佳人絕色，明皇認(rèn)為她能“傾國傾城”，以至放心地“從此君王不早朝”。果真如此，危難來時(shí)只要玉環(huán)使個(gè)媚眼，就不愁安祿山不“傾馬傾人”，也就不必路經(jīng)馬嵬倉皇逃難了。

　　馮浩注說“兩‘自’字凄然，寵之適以害之，語似直而曲”，這話很有道理，這兩個(gè)“自”字確實(shí)包涵了唐玄宗的無限痛苦。他不得已殺了楊玉環(huán)，也不得已使自己一片真情化為飛灰，這就和《長恨歌》里哀婉的“六軍不發(fā)無奈何，宛轉(zhuǎn)蛾眉馬前死”、《長恨歌傳》里的“上知不免而不忍見其死，反袂掩面，使（兵卒）牽之而去”相近，不由自主地起了惻隱之心，有相似之處。李商隱畢竟是個(gè)重于“情”的男子，盡管他對(duì)荒淫誤國者含有更多的痛恨心理，但當(dāng)他面對(duì)兩個(gè)生死分離的情侶的時(shí)候，盡管知道他們誤國誤民，心中卻又油然而生了那惻隱之心。

　　第二首，開首即說“海外”，指楊玉環(huán)死后，唐玄宗曾令方士去海外尋其魂魄，在海外仙山會(huì)見了她，楊授以鈿合金釵，并堅(jiān)訂他生之約的傳說故事而言。詩人以玄宗心情設(shè)想，直說九州更變，四海翻騰，海外徒然悲嘆，而“他生”之約，難以實(shí)現(xiàn)。三四句承上鋪寫。“空聞”、“宵柝”，即未聞“宵柝”；“無復(fù)”、“報(bào)曉”，即不用“報(bào)曉”。此皆承上兩句“徒聞”、“未卜”之意，暗指楊玉環(huán)被縊于馬嵬事。五六句轉(zhuǎn)入實(shí)事。“此日”指貴妃賜死之日，“當(dāng)時(shí)”指七夕相約之時(shí)?！傲娡v馬”指禁軍嘩變，李、楊兩人的愛情也一同“駐馬”了，幻滅成空?！捌呦π颗！?，意為七夕之夜，長生殿上兩人曾歡笑密約，并笑牽?？椗荒暌欢认嘁娭虝?；“當(dāng)時(shí)”曾“笑”他人，而今卻不如牽?？椗L久相戀；相比之下，令人可憫而又可笑。詩人把六軍憤慨之情與長生殿秘密之誓，相映成趣，議論深刻，筆鋒犀利。七八句以反詰語氣反襯作結(jié)。言貴為天子，但反不如百姓的愛情甜蜜，生活幸福。詩人借“莫愁”以寄托感慨。以“如何”來反問，暗含指責(zé)。

　　這是一首政治諷刺詩，鋒芒指向了李唐前朝皇帝唐玄宗?！∫婚_頭夾敘夾議，先用“海外”“更九州”的故事概括方士在海外尋見楊妃的傳說，而用“徒聞”加以否定。“徒聞”者，徒然聽說也。意思是：玄宗聽方士說楊妃在仙山上還記著“愿世世為夫婦”的誓言，“十分震悼”，但這有什么用？“他生”為夫婦的事渺?！拔床贰保弧按松钡姆驄D關(guān)系，卻已分明結(jié)束了。怎么結(jié)束的，自然引起下文。

　　次聯(lián)用宮廷中的“雞人報(bào)曉籌”反襯馬嵬驛的“虎旅鳴宵柝”，而昔樂今苦、昔安今危的不同處境和心情已躍然紙上?！盎⒙螟Q宵柝”的逃難生活很不安適，這是一層意思。和“雞人報(bào)曉籌”相映襯，暗示主人公渴望重享昔日的安樂，這又是一層意思。再用“空聞”和“無復(fù)”相呼應(yīng)，表現(xiàn)那希望已幻滅，為尾聯(lián)蓄勢(shì)，這是第三層意思?！盎⒙螟Q宵柝”本來是為了巡邏和警衛(wèi)，而冠以“空聞”，意義就適得其反。從章法上看，“空聞”上承“此生休”，下啟“六軍同駐馬”。意思是：“虎旅”雖“鳴宵柝”，卻不是為了保衛(wèi)皇帝和貴妃的安全，而是要發(fā)動(dòng)兵變了。

　　正因?yàn)槿绱耍拧盁o復(fù)雞人報(bào)曉籌”，李、楊再不可能享受安適的宮廷生活了。

　　第三聯(lián)的：“此日”指楊妃的死日。“六軍同駐馬”與白居易《長恨歌》“六軍不發(fā)無奈何”同意，但《長恨歌》緊接著寫了“宛轉(zhuǎn)蛾眉馬前死”，而“此日”即倒轉(zhuǎn)筆鋒追述“當(dāng)時(shí)”?！爱?dāng)時(shí)”與“此日”對(duì)照、補(bǔ)充，不僅其意自明，而且筆致跳脫，蘊(yùn)含豐富，這叫“逆挽法”。玄宗“當(dāng)時(shí)”七夕與楊妃“密相誓心”，譏笑牽牛、織女一年只能相見一次，而他們兩人則要“世世為夫婦”，永遠(yuǎn)不分離，可在遇上“六軍不發(fā)”的時(shí)候，結(jié)果又如何？兩相映襯，楊妃賜死的結(jié)局就不難于言外得之，而玄宗虛偽、自私的精神面貌也暴露無遺。同時(shí)，“七夕笑牽?！笔菍?duì)玄宗迷戀女色、荒廢政事的典型概括，用來對(duì)照“六軍同駐馬”，就表現(xiàn)出二者的因果關(guān)系。沒有“當(dāng)時(shí)”的荒淫，就沒有“此日”的離散。而玄宗沉溺聲色之“當(dāng)時(shí)”，也不曾慮及“賜死”寵妃之“此日”。行文至此，尾聯(lián)的一句已如箭在弦。

　　尾聯(lián)也包含強(qiáng)烈的對(duì)比。一方面是當(dāng)了四十多年皇帝的唐玄宗保不住寵妃，另一方面是作為普通百姓的盧家能保住既“織綺”、又能“采?！钡钠拮幽?。詩人由此發(fā)出冷峻的詰問：為什么當(dāng)了四十多年的皇帝唐玄宗還不如普通百姓能保住自己的妻子呢？前六句詩，其批判的鋒芒都是指向唐玄宗的。用需要作許多探索才能作出全面回答的一問作結(jié)，更豐富了批判的內(nèi)容。