詞題為北固亭。北固亭在鎮(zhèn)江城北的北固山上，下臨長(zhǎng)江，三面濱水，形勢(shì)險(xiǎn)要。晉蔡謨起樓其上，以貯軍實(shí)，謝安復(fù)葺之，即所謂北固樓，亦曰北固亭，歷代詩(shī)人多喜登臨吟詠，可見(jiàn)其為名勝之地。

　　“澹煙橫，層霧斂”，開(kāi)頭寫(xiě)淡淡輕煙橫在天空，層層重霧已經(jīng)收去。聯(lián)系下文“月下”句看，開(kāi)頭勾畫(huà)的是江山月景圖?？梢?jiàn)詩(shī)人是月夜登北固亭的?！皠俑欧中壅肌?，是說(shuō)當(dāng)前勝景曾是英雄豪杰分占之地。劉裕曾在此起兵北伐，孫權(quán)曾在此建都定國(guó)。“月下鳴榔，風(fēng)急怒濤颭。”在月光下，在萬(wàn)籟俱寂中，作者只不時(shí)地聽(tīng)到從江上傳來(lái)的風(fēng)濤聲和打魚(yú)人的“鳴榔”聲，急風(fēng)吹得怒濤洶涌。這兩句是對(duì)江上實(shí)景的描繪。面對(duì)眼前的景色，作者無(wú)限感慨地嘆道：“關(guān)河無(wú)限清愁，不堪臨鑒?！边@里由上面的純粹寫(xiě)景而開(kāi)始抒情，由客觀及主觀。這兩句是說(shuō)山河清奇，使人舉目生愁而不愿憑水觀賞。這里一則是由于金兵壓境，時(shí)局動(dòng)蕩不安，因而舉目生愁；再則還因?yàn)椤罢W，秋風(fēng)塵染?！弊髡哳^發(fā)斑白了，秋天的風(fēng)塵正在加速自己的衰老，作者在這里表達(dá)了年華易逝、功業(yè)未成的悲憤之情，用語(yǔ)顯得蒼涼而沉痛。

　　詞的上片描寫(xiě)了登北固亭所見(jiàn)到的秋天江上夜景，抒發(fā)了年華易逝，功業(yè)未成的感慨。

　　換頭處以“漫登臨”一句承上啟下。作者在秋天一個(gè)月夜，信步登上滿眼風(fēng)光的北固樓，久久流連忘返。緊接著作者作了回答：“極目萬(wàn)里沙場(chǎng)，事業(yè)頻看劍?！奔吹菢潜蓖性?，都是作戰(zhàn)的沙場(chǎng)，自己想要為國(guó)建功，所以頻頻地看著所帶的寶劍。寶劍本是戰(zhàn)場(chǎng)上殺敵的銳利武器，但現(xiàn)在卻閑置身旁，無(wú)處用武，這就把作者空有沙場(chǎng)殺敵的雄心壯志，竟是英雄無(wú)用武之地的苦悶也烘托了出來(lái)。“頻看劍”這一細(xì)節(jié)描寫(xiě)，把一位愛(ài)國(guó)志士的形象生動(dòng)地勾畫(huà)了出來(lái)。“古往今來(lái)，南北限天塹。”這時(shí)說(shuō)自古到今，長(zhǎng)江天塹把南北分開(kāi)。這既是對(duì)千古興亡事的慨嘆，更是對(duì)眼前南北分裂的批判。古往今來(lái)，歷史上有多少統(tǒng)治者憑借長(zhǎng)江天塹，劃江而治；而眼前偏安江左的南宋統(tǒng)治者正是把長(zhǎng)江作為“天塹”，不思收復(fù)中原?！耙袠钦l(shuí)弄新聲，重城正掩?！痹谶@夜深人靜的時(shí)候，作者倚樓聆聽(tīng)，居然聽(tīng)到還有人在“弄新聲”，作者不禁感慨系之地問(wèn)道，在這山河破碎，生靈涂炭，國(guó)家處在危急存亡之秋的情況下，還有人在“弄”新聲。這里用語(yǔ)含蓄，耐人尋味，談到這里，會(huì)自然地想起那“隔江猶唱后庭花”的商女，想起那“直把杭州作汴州”的達(dá)官貴人?！爸爻钦冢瑲v歷數(shù)、西州更點(diǎn)?！边@句是說(shuō)夜深人靜，西州城中敲更之聲聲聲在耳，歷歷可數(shù)。這一結(jié)句是景語(yǔ)，但景語(yǔ)亦情語(yǔ)也。這一聲聲更點(diǎn)，敲擊著作者的心，使他想得很多、很遠(yuǎn)、很深。

　　詞只有七十余字，可是作者夜登北固山，既要寫(xiě)所見(jiàn)、所聞，又要寫(xiě)自己的所為和感想。而感慨，又包括國(guó)家興亡、個(gè)人功業(yè)、昔日河山、而今霜鬢等。在這種情況下，再像常見(jiàn)的詩(shī)文那樣，依據(jù)事物的一般邏輯，說(shuō)清楚了一項(xiàng)內(nèi)容再說(shuō)另一項(xiàng)內(nèi)容，就有很大的困難。于是作者另辟蹊徑，不管是情景、事件，還是感觸，出現(xiàn)在作者筆下時(shí)，都只剩下了最關(guān)鍵的一些片斷，詞中雖沒(méi)有交代這些意象的前因后果，但可以想象。想象力的調(diào)動(dòng)，以及各句詞之間關(guān)聯(lián)詞句的剔除，都保證了有限的篇幅濃縮了最廣的內(nèi)涵。比如“月下鳴榔”與“風(fēng)急怒濤飐”的意思，在通常情況下是不甚連貫的，但這兩個(gè)鏡頭一個(gè)緊接一個(gè)地閃現(xiàn)在面前，就能夠從中體會(huì)到作者憂國(guó)憂民的情緒來(lái)。再比如按照內(nèi)容，下半闋可以分成這么四段：“漫登覽。極目萬(wàn)里沙場(chǎng)，事業(yè)頻看劍”、“古往今來(lái)”，南北限天塹”、“倚樓誰(shuí)弄新聲，重城正掩”、“歷歷數(shù)、西州更點(diǎn)”，這四組詞句中就可以想到報(bào)效沙場(chǎng)的愿望，也可以想到英雄無(wú)用武之地的憤慨或空老霜鬢的悲哀，甚至還可以通過(guò)英雄埋沒(méi)和天塹廢棄，把第一、二兩組詞句勾通起來(lái)。想像力的調(diào)動(dòng)，以及各句詞之間關(guān)聯(lián)詞句剔除，都保證了有限的篇幅發(fā)揮其最大的表達(dá)作用。