該曲開頭的“山藏白虎”是指蘇州西北的虎丘。相傳吳王闔閭死后就葬在這里，三日后，“白虎蹲踞其上，故名虎丘”。以虎丘為題材的作品，往往發(fā)思古之幽情，寫興亡之感嘆。“云藏寺”說(shuō)的是虎丘山寺的風(fēng)光。蘇軾曾在此寫過(guò)一篇《虎丘詩(shī)》：“東軒有佳致，云水麗千頃”，梵宇入云、寶塔聳霄的虎丘寺被“千頃”云濤所遮掩。青山蔥郁，白云繚繞，金寺若現(xiàn)，就在讀者沉浸在閬苑仙葩的虎丘山景之中時(shí)，作者把鏡頭拉近，描繪“池上老梅”。這里的池是虎丘山下的劍池。池邊飛巖如削的崖壁上斜伸著幾株槎枒蒼老的梅樹，與上句結(jié)合起來(lái)，遠(yuǎn)近相輔，高低錯(cuò)落，虛實(shí)交映，盡顯筆致的空靈。

　　“洞庭歸興”由景人情，引發(fā)作者聯(lián)想?！岸赐w興”借用范蠡功成隱退之典。后人常用此事稱道鄙薄名利的品格。“香柑紅樹”一句，作者由四時(shí)果鮮的太湖洞庭而想到尤為出名的洞庭紅橘，又由紅橘追憶了三國(guó)時(shí)陸績(jī)懷橘歸遺其母的典故?！镑|鲙銀絲”用晉人張翰之典。作者連用三個(gè)典故，不僅切合懷古之題，也表達(dá)了一生沉抑下僚、偃蹇仕途的作者終于勘破世情的頓悟：一切功名富貴，榮辱興亡只不過(guò)是過(guò)眼云煙，故應(yīng)盡快知機(jī)隱退，遠(yuǎn)禍全身。

　　“自家池館”寫的是白居易任蘇州刺史時(shí)來(lái)虎丘游玩的遺跡。“吳王花草”化用李白《登金陵鳳凰臺(tái)》中的詩(shī)句“吳宮花草埋幽徑”。吳宮相傳為闔閭、夫差所建，多有奇花異草，吳亡之后被焚燒。這里有吊古傷懷之意。“長(zhǎng)似坡詩(shī)”是前面兩句的歸旨，說(shuō)的是虎丘仍然像當(dāng)年蘇東坡《虎丘寺》中描寫得那么美好，但已物是人非，曾在這里留

　　下足跡的人卻福禍無(wú)常，最終都流散在滄桑的歷史長(zhǎng)河之中，只剩下虎丘的美景告誡著世人歷史興亡之感和人世幻滅之傷。

　　作者承“吳王花草”而下，進(jìn)一步感慨興亡。西施以美色誘惑吳王，最終導(dǎo)致吳國(guó)滅亡。而今這冷清的月夜里，凄厲的烏啼還在訴說(shuō)著荒淫誤國(guó)之恨。這種凄涼的意境更深化了“可人憐處”的興亡之感。

　　該首小令由景人情，抒發(fā)懷古傷今之嘆。作者還工于用典，幾乎做到“無(wú)一字無(wú)來(lái)歷”，正如明王驥德所說(shuō)“曲之佳處，不在用事，亦不在不用事”，而在于是否“引得的確，用的恰好”（《曲律·論用事》）。作者雖然在曲中頻繁用典，也化用了許多人的詩(shī)句，但卻結(jié)合了作者的領(lǐng)悟和構(gòu)思，創(chuàng)造出新的意境，堪稱張小山懷古小令中的佳品。