上片寫自己退隱的感受。既有喜也有怒，“怒”的是被迫閑居，“喜”的是離開朝廷是非地，這是后退一步的想法。起句破空而來，探尋什么事物能左右作者喜怒哀樂之情。這句詞是從《世說新語》點化而來的。據(jù)《世說新語》引荊州民謠說：“髯參軍，短主簿，能令公喜，能令公怒?！痹馐钦f王恂和郗超多智術(shù)，能操縱桓溫的感情，使其喜、怒。而此處只是借以提出問題，引出下面的敘議?！吧揭倍渚o承“何物”二字，闡述其喜怒的原因。言山要人來此居住，而人卻要山?jīng)]有意念。如果山?jīng)]有意念，則和作者之心相同，便能使作者喜歡；反之，則會使作者憤怒。用擬人手法，表達了作者天人合一、寄情山水的強烈感情。“恰似”二句寫自己閑居以來的思想狀況。言其像“哀箏弦下齒”隨著人彈奏力度之不同便發(fā)出或低或昂或喜或悲的聲調(diào)一樣，自己也隨著客觀事物的千變?nèi)f化而產(chǎn)生“千情萬意”，無窮無盡，反復不已，使自己長期處于矛盾痛苦之中，令人憤怒之極。

　　下片寫對韓元吉的希望。換頭寫自己在帶湖府第中建了一個“稼軒”，希望韓元吉能為它作篇序。韓愈有《鄆州溪堂詩》，詩前有長序，記溪堂修建因由，并刻石于鄆州，“溪堂韓作記”本意指此。洪邁曾為辛棄疾作《稼軒記》，韓元吉有無作記不見載籍，估計此處是因韓元吉與韓愈同姓，故連類而及，以便下文頌揚其文學才華?！敖翊倍滟潛P韓元吉文章寫得好，元吉及其從兄可以和晉代著名詩人陸機與陸云相媲美。作者在《太常引·壽韓南澗尚書》詞中說：“今代又尊韓，道吏部、文章泰山。”此處與之同意，都是稱贊韓元吉文學成就之高?！袄涎邸倍鋵懽约号瓮那橹?。言其雖還沒有見到韓元吉的佳作，自己已經(jīng)沉醉其中，表達了作者對韓元吉的崇敬和喜悅之情，并對起句“喜怒”二字作出應有的回應，富有余味。由此詞可看出辛詞對題材的開拓，任何事情都可用詞來表達，“詞為艷科”的藩籬已不復存在。

　　全詞敘述了自己落職閑居后的生活和喜怒哀樂，表達了作者對韓元吉的要求和希望，可謂千情萬意，百感交集，但樂觀仍為其基調(diào)。